朱雀一周觀市 | 利好接踵而至,A股機構化、產品化、國際化進程加速

2019-11-11

轉自朱雀基金

一、市場表現回顧

全周,各主要指數表現:上證綜指漲0.20%,深證成指漲0.95%,創業板指漲1.44%;同期,上證50漲0.33%,滬深300漲0.52%,中證500漲0.52%。

數據來源:Wind

估值方面,當前A股整體估值處于歷史較低水平。截至上周五,全部A股估值PE(TTM)由前周16.88倍上升至16.96倍,剔除金融、石油石化后全部A股估值PE(TTM)由前周26.81倍上升至27.03倍。中小板估值PE(TTM)由前周25.28倍上升至25.56倍,創業板估值PE(TTM)由前周50.87倍上升至51.96倍。滬深300估值PE(TTM)由前周11.99倍上升至12.04倍,中證500估值PE(TTM)由前周25.82倍上升至26.03倍。

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上周,滬深日均成交金額4502.45億元,周成交金額2.25萬億元,占自由流通市值比重約9.68%。五日平均換手率約9.87%,較前一周上升0.63%。


數據來源:Wind

行業方面,28個申萬一級行業中15個上漲,其中,電子、醫藥生物、建筑材料、電氣設備、食品飲料為上漲前五行業。

數據來源:Wind

最近一周,北上資金凈增持126.81億元。截至上周五,北上資金行業持股總市值1.26萬億,占總市值的0.02和自由流通市值的近5%,持股總市值最高的前五大行業是食品飲料、家用電器、銀行、醫藥生物和非銀金融,凈增持金額處于前五位的行業為家用電器、電子、銀行、化工和汽車。

數據來源:Wind

二、短期市場分析

經濟數據方面,10月全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%,全國居民消費價格同比上漲3.8%。物價數據組合雖然不算有利,但目前物價的上漲仍局限于食品,未見向非食品擴散的跡象。主要工業品庫存繼續下降,從需求和價格的角度看,可能主要來自生產端的調整,預計去庫存還將反復。

出口方面,看到觸底的曙光:10月份,中國出口2129.3億美元,下降0.9%;進口1701.2億美元,下降6.4%;貿易順差428.1億美元。10月數據未見明顯下滑,歐美領先指標止跌,長債收益率回升也預示市場對經濟看法開始積極,中美貿易談判進展可期。

政策方面,11月7日,《國務院關于進一步做好利用外資工作的意見》提到,全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務范圍限制。11月8日,證監會就修改《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》《上市公司非公開發行股票實施細則》等公開征求意見。同日,證監會正式啟動擴大股票股指期權試點工作,按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權,中金所上市滬深300股指期權。MSCI宣布,將實施納入A股擴容的第三步,將指數中所有大盤A股在MSCI新興市場指數中的納入因子從15%增加至20%,同時將中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI新興市場指數。資本市場雙向擴容繼續深化,機構化、產品化、國際化大勢所趨。

三季報顯示,ROE上升的行業占比達到55%,而二季度約為35%。目前A股的積極因素開始增加,我們判斷市場中樞有望緩緩抬升。

長期來說,朱雀基金將繼續選擇“在魚多的地方釣魚”,相信中國正在產生一批世界級的超級公司,繼續堅定專注于投資自身能力圈內的“關鍵少數”。配置上,朱雀基金將首選視野中驅動全球未來經濟社會進步的先進產業,聚焦產業鏈上的優勢中國公司,如光伏、新能源車、電子、通信、AI、云計算、大數據、創新醫療醫藥大健康、軟件信息服務等領域。其次,對標海外發達國家成長中涌現的大型龍頭公司,如快消品,非銀投行,軍工,種業,大家居、互聯網平臺等領域。第三,在特定的細分產業中聚焦中國大市場中有發展空間和業績確定性增長的公司,如畜禽、農藥疫苗、生態修復等。第四,尋找金融供給側改革的受益細分行業和頭部公司。最后,還將密切關注經濟觸底過程中周期性行業投資機會,如鉛、鋅、動力煤。

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